【電纜寶dianlanbao.com】全球汽車電動化趨勢不變,2020年才是大周期的起點:據(jù)彭博新能源財經(jīng)數(shù)據(jù),2017年全球新能源乘用車銷量超100萬輛,同比增長超50%,但其滲透率仍不足2%。17H1受政策影響,我國新能車全球占比為31%,而17年下半年產(chǎn)業(yè)自我調(diào)整后產(chǎn)銷量持續(xù)攀升,全年產(chǎn)銷量全球占比恢復到40%以上。我們認為汽車電動化大趨勢沒有改變,中短期政策會有波動影響,但邊際效應已經(jīng)持續(xù)減小。隨電池技術和生產(chǎn)效率的提升,電池價格有望逐年下降,至2020年電池售價下調(diào)至約1元/Wh時,產(chǎn)業(yè)將脫離補貼自我發(fā)展,當價格下降至約0.7元/Wh時,行業(yè)有望迎來第二次高速增長,未來新能車滲透率有望達到40%以上。

我國政策持續(xù)轉變,新能源車產(chǎn)銷增長不變:2017年以來我國新能車的相關政策持續(xù)調(diào)整,年初的極度悲觀到三季度的極度樂觀,反應了產(chǎn)業(yè)仍處于導入期的不成熟心態(tài)?？梢悦鞔_的是,我國仍在有意扶持和培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展,并且新能車15-17年的產(chǎn)銷量也如期增長。具體來看,我們認為新能源車的補貼、推薦目錄、雙積分三大政策,將對行業(yè)未來三年的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。三大政策扶強扶優(yōu),并都指向了高能量密度電池技術方向。中短期三元鋰對磷酸鐵鋰的替代。鋁塑膜對鋁殼和鋼殼的替代或?qū)⒊掷m(xù),而中長期的固態(tài)鋰電池有望成為未來的主流。

風電2017年新裝機量不及預期,18年有望迎來反轉:2017年因北部六省的風電投資禁令、原材料價格上漲等一系列因素,致使我國2017年風電新增裝機繼續(xù)下滑至約19GW。2017年新增核準風電項目31GW,17年前核準而未裝機項目超70GW,預計以上風電項目都將在未來兩年內(nèi)開工建設,否則其上網(wǎng)標桿電價將調(diào)至0.40-0.57元/KWh。近期,全球風電龍頭的Vestas和我國的金風科技訂單量都已近歷史高位在政府鼓勵清潔能源消納的情況下,棄風率持續(xù)改善,風電裝機有望在18-19年出現(xiàn)恢復性增長,行業(yè)發(fā)展有望迎來底部反轉。

光伏技術進步超預期威本持續(xù)下降平價上網(wǎng)在即我國光伏發(fā)電裝機量在2016年超預期搶裝達37GW之后,17年有望繼續(xù)超預期達50GW以上。光伏裝機超預期的背后,是我國優(yōu)秀的光伏產(chǎn)業(yè)龍頭公司晶硅技術進步和成本下降的超預期。光伏EPC成本由以前的8-10元/w以上,下降至目前約6-6.5元/w,光伏電站和分布式均能夠?qū)崿F(xiàn)較高的內(nèi)部收益率。而當光伏EPC成本降至約4-5元/w時,即可實現(xiàn)平價上網(wǎng)。我們認為分布式光伏裝機量有望持續(xù)超行業(yè)預期。

風險提示:新能源汽車行業(yè)政策風險,新能源車產(chǎn)銷量不及預期,光伏風電補貼大幅下調(diào)的風險,光伏風電裝機不及預期。

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