新基建不僅是為了應對疫情與經(jīng)濟下行的有效政策，它更是國家應對貿(mào)易摩擦的殺手锏。

未來20年國家的社會經(jīng)濟的繁榮全靠新基建支撐，新基建新投資主要包括：5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。這些領域是兼顧短期刺激有效需求和長期增加有效供給的最佳結(jié)合點。

我們將從新基建——5G基礎建設的核心器件之光纖光纜出發(fā)，以行業(yè)內(nèi)4家龍頭企業(yè)為基點，深度剖析了光纖光纜行業(yè)的國內(nèi)外競爭格局。

光纖預制棒（上游產(chǎn)品）：可以用來拉制光纖的材料預制件。光纖預制棒是制造石英系列光纖的核心原材料。

光纖（中游產(chǎn)品）：光纖是光導纖維的簡寫，是一種由玻璃或塑料制成的纖維，可作為光傳導工具。

光纜（下游產(chǎn)品）：光纜是為了滿足光學、機械或環(huán)境的性能規(guī)范而制造的，它是利用置于包覆護套中的一根或多根光纖作為傳輸媒質(zhì)并可以單獨或成組使用的通信線纜組件。

光纖產(chǎn)業(yè)的價值鏈

光纖預制棒、光纖、光纜的利潤占比大概為：70%：20%：10%；由此可以看出掌握了光纖預制棒就站在利潤的主導方。在整個產(chǎn)業(yè)鏈中擁有絕對的話語權(quán)。

全球競爭格局

光纖光纜基本上是整個5G細分領域當中，最為特殊的行業(yè)了，競爭格局穩(wěn)定，即便是全球的生廠商數(shù)量也非常有限。目前，全球光纖光纜生產(chǎn)企業(yè)基本上有20多家。

光纖光纜全球競爭格局

全球的龍頭企業(yè)是美國的康寧，占據(jù)市場份額為16.3%；全球前10強企業(yè)中，中國企業(yè)上榜的共有5家，分別是長飛光纖（占市場份額12.7%）、亨通光電（占份額9.3%）、富通光纖（占7.8%）、烽火通信（占6.9%）、中天科技（占6.3%）。

全球前十強企業(yè)，總共占據(jù)了市場近90%的份額，整個競爭格局非常穩(wěn)定。

以目前來看：全球龍頭康寧和國內(nèi)廠商的差距本身就比較小，而且受益于5G基建潮和中國通信行業(yè)的崛起，未來這五家公司的全球市場份額還將會繼續(xù)提升。

國內(nèi)競爭格局

當前，我國光纖光纜市場集中度較高，頭部企業(yè)占據(jù)著主要份額，這些企業(yè)主要包括長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信。

長飛：業(yè)務單一，50%以上是生產(chǎn)光棒和光纖，不僅推行“棒纖纜”一體式戰(zhàn)略，同時也向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，進入了四氯化硅的生產(chǎn)（光纖預制棒的主要生產(chǎn)材料）進一步擴展公司產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展方向明確，在光纖光纜量價齊升的趨勢下，公司凈利潤彈性更大。

亨通：業(yè)務多元化，經(jīng)過多年發(fā)展從一家電力傳輸配套產(chǎn)商逐漸過度成為光傳輸產(chǎn)商（占營收31%），以光導材料為核心向信息類服務業(yè)發(fā)展，提高了整體經(jīng)營效率，有效削減光纖市場不達預期的風險。

中天：業(yè)務多元化，其中光通信業(yè)務占營收26.66%，占主營利潤57%。

烽火：業(yè)務傾向通信設備類生產(chǎn)，通信系統(tǒng)設備和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡產(chǎn)品加起來占營收70%和利潤的80%，而光纖線纜業(yè)務只占利潤的20%，原因是低附加值的線纜占據(jù)光傳輸業(yè)務大量的空間。因此，光纖量價齊升的現(xiàn)象對烽火的凈利潤不會有很大的影響。

行業(yè)競爭集中，穩(wěn)定性非常高；中小企業(yè)生存空間小

國內(nèi)五強：長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信、富通集團占據(jù)了77.2%的市場份額，目前這六家企業(yè)均已具備光棒生產(chǎn)能力，實現(xiàn)了對光纖預制棒——光纖——光纜的縱向一體化。

光纖光纜國內(nèi)競爭格局

市場需求依賴于運營商的基礎投入，以招投標模式為主

一個行業(yè)只有具備高度集中性和穩(wěn)定的競爭態(tài)勢，也可能衍生出下游設備商的招標模式，光纖光纜市場就是如此，整體市場的需求非常依賴于運營商的基礎投入。

三大運營商采購量比重

國產(chǎn)化程度非常高

可以看到：全球有將近6成的產(chǎn)能都分布在中國，而且，目前國內(nèi)光纖光纜的自給率已經(jīng)非常高，近幾年基本上都在8成以上。

光纖光纜全球產(chǎn)能分布圖

周期性行業(yè)，本輪景氣受益于5G，預計景氣度將持續(xù)2年左右

光纖光纜雖然身處在通信行業(yè)，但本身市場的競爭特性和行業(yè)現(xiàn)狀，更加類似于傳統(tǒng)行業(yè)，受下游應用領域的景氣度影響非常大，有明顯的淡季和旺季（以年度計算）。本輪受益于5G的基建潮，預計景氣度將維持2年左右。

以2019年中，5G先頭基礎建設開始，預計行業(yè)景氣度將維持到2021年中。

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