3月15日， 久盛電氣股份有限公司(以下簡稱“久盛電氣”)已回復創(chuàng)業(yè)板IPO第四輪問詢，其中涉及到股東信息、產(chǎn)品銷售單價、毛利率等五個問題。

　　申報材料顯示，報告期內(nèi)，久盛電氣主營業(yè)務毛利率分別為13.83%、15.14%、18.25%、19.12%，逐年上升。2018年至2020年1-6月，久盛電氣毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平。

　　因此創(chuàng)業(yè)板上市委要求久盛電氣結合主要產(chǎn)品毛利率變動與銅價變動的關系進一步說明報告期內(nèi)主營業(yè)務毛利率逐年上升的原因及合理性。

　　久盛電氣回復表示：

　　報告期內(nèi)，久盛電氣主營業(yè)務毛利率變動情況及各變化因素的影響水平如下表所示：

　　如上表所示，2018年及2019年，久盛電氣主營業(yè)務毛利率持續(xù)上升，主要系礦物絕緣電纜、塑料絕緣電纜以及電力電纜產(chǎn)品毛利率上升所致；2020年1-6月，久盛電氣主營業(yè)務毛利率上升，主要系高毛利產(chǎn)品，如礦物絕緣電纜和無機礦物絕緣金屬護套電纜銷售占比提升所致。

　　2018年及2019年，久盛電氣主要產(chǎn)品毛利率上升的原因主要如下：1、銅價對毛利率的影響報告期內(nèi)，銅價波動情況如下：

　　如上圖所示，2017年銅價快速上漲，2018年起銅價一直處于緩慢下行態(tài)勢。目前公司與主要客戶均約定了銷售價格的調(diào)整機制，以減少銅材價格波動對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響，但考慮到一方面價格調(diào)整存在一定滯后，如國家電網(wǎng)下達訂單時系以前一個月銅材均價作為定價基數(shù)，并且在訂單下達后，久盛電氣交貨亦需要一定時間，故在銅價持續(xù)下行的情況下，銷售單價的下降幅度會低于單位成本的下降幅度，從而造成毛利率上升；另一方面久盛電氣部分客戶系鎖價合同，故在銅價持續(xù)下行的情況下，毛利率亦會有所上升。

　　故2018年及2019年，銅價緩慢下行一定程度上提升了久盛電氣主營業(yè)務毛利率。

　　2、部分主要客戶定價提升隨著2017年以來電線電纜行業(yè)競爭環(huán)境大幅改善，久盛電氣相應提高了產(chǎn)品定價水平，使得2018年及2019年產(chǎn)品毛利率持續(xù)上升。

　　2018年及2019年，中建三局銷售金額分別為8,090.74萬元和13,276.63萬元，占久盛電氣主營業(yè)務收入的比例分別為6.73%和10.78%。

　　2018年中建三局礦物絕緣電纜及塑料絕緣電纜中主要產(chǎn)品的中標價格分別較2017年平均上升4.50%和3.69%；2019年中建三局礦物絕緣電纜及塑料絕緣電纜中主要產(chǎn)品的中標價格分別較2018年平均上升3.00%和3.69%。2018年及2019年，中建安裝銷售金額分別為6,953.43萬元和3,271.06萬元，占久盛電氣主營業(yè)務收入的比例分別為5.79%和2.66%。

　　2019年中建安裝礦物絕緣電纜主要產(chǎn)品中標價格分別較2018年平均上升4.35%。2018年及2019年，國網(wǎng)浙江銷售金額分別為19,685.94萬元和14,194.04萬元，占久盛電氣主營業(yè)務收入的比例分別為16.38%和11.53%。

　　2018年及2019年，國網(wǎng)浙江電力電纜主要產(chǎn)品中標價格分別較前一年平均上升5.78%和2.82%。

　　2018年及2019年，國網(wǎng)福建銷售金額分別為1,058.71萬元和9,336.86萬元，占久盛電氣主營業(yè)務收入的比例分別為0.88%和7.58%。國網(wǎng)福建系久盛電氣2018年新開發(fā)的客戶，2019年國網(wǎng)福建電力電纜主要產(chǎn)品中標價格較2018年平均上升4.51%。

　　由上，久盛電氣部分主要客戶的定價提升亦使得2018年及2019年主營業(yè)務毛利率上升。

　　綜上所述，久盛電氣2018年及2019年主營業(yè)務毛利率上升，主要系受銅價緩慢下行以及市場競爭環(huán)境大幅改善，久盛電氣產(chǎn)品定價水平提升等因素所致；2020年1-6月主營業(yè)務毛利率上升，主要是高毛利產(chǎn)品如礦物絕緣電纜及無機礦物絕緣金屬護套電纜銷售占比提升所致，具有合理性。

　　同時，創(chuàng)業(yè)板上市委要求久盛電氣說明2019年久盛電氣各主要產(chǎn)品毛利率增長幅度較同行業(yè)其他企業(yè)增幅相對較大的原因及合理性。

　　久盛電氣回復表示：

　　2018年及2019年，久盛電氣與同行業(yè)可比公司主要產(chǎn)品毛利率情況如下：

　　如上表所示，久盛電氣特種電纜2019年毛利率上升幅度與尚緯股份一致，略高于金龍羽，與同行業(yè)可比公司之間不存在顯著差異。

　　久盛電氣電力電纜2019年毛利率同比上升4.58個百分點，上升幅度高于同行業(yè)可比公司，主要系由于久盛電氣電力電纜并非公司主要產(chǎn)品、競爭優(yōu)勢不顯著，為積極爭取訂單，公司通常采用低價競標的投標策略，故久盛電氣電力電纜產(chǎn)品毛利率顯著低于同行業(yè)可比公司；2017年以來，電力電纜行業(yè)競爭環(huán)境大幅改善，從而使得久盛電氣電力電纜產(chǎn)品毛利率快速上升，由于前期該類產(chǎn)品毛利率非常低，2018年僅為7.07%，故造成毛利率上升幅度高于同行業(yè)可比公司，但久盛電氣電力電纜毛利率產(chǎn)品仍低于同行業(yè)可比公司，具有合理性。

　　久盛電氣電氣裝備用電纜2019年毛利率同比上升3.77個百分點，上升幅度高于寶勝股份與通光線纜，低于金龍羽和尚緯股份，與同行業(yè)可比公司之間不存在顯著差異。寶勝股份2019年年度報告中未披露電氣裝備用電纜毛利率下降的原因；通光線纜2019年電氣裝備用電纜毛利率上升幅度較小，主要系其該類產(chǎn)品毛利率偏高，2019年已達到34.01%，上升空間有限所致。

　　久盛電氣電氣裝備用電纜2018年及2019年毛利率分別為10.50%和14.27%，顯著低于同行業(yè)可比公司平均水平，與久盛電氣業(yè)務定位相符。

　　綜上所述，久盛電氣特種電纜及電氣裝備用電纜2019年毛利率同比上升幅度與同行業(yè)可比公司之間不存在顯著差異，電力電纜2019年毛利率同比上升幅度高于同行業(yè)可比公司系因為久盛電氣該類產(chǎn)品前期毛利率非常低，行業(yè)競爭環(huán)境大幅改善后，提價空間相對較大所致，但該類產(chǎn)品毛利率仍顯著低于同行業(yè)可比公司，具有合理性。

（文章來源：資本邦）

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